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行业申万宏源浪里白条做时代的弄潮儿

2020-08-15 来源:塔城租房网

申万宏源:浪里白条 做时代的弄潮儿 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要结论主题投资要紧抓核心驱动力。主题投资是对有同一类属性指标、受相同催化剂驱动的上市公司进行分类,根据核心驱动力的变化,调整投资方向及敞口的投资方式。大类上,主题投资分为体系型、行业型、事件型。主题投资突破行业局限,符合企业多元化趋势,跨地域、跨行业、跨品种、跨资产,具有灵活性和开放性。主题投资兴起于20世纪90年代的美国,并和产品结合,伴随主题指数ETF和主动型主题基金发展壮大。

主题投资跟踪,采取DDM模型,更应该增加班次与运能关键是跟踪因子边际变化:分子上,当企业盈利、投资回报率等指标上升,主题价值升高;分母上,投资者风险偏好、市场情绪上升时,主题贴现价值降低,利于未来获取超额回报。我们建立主题体系数据库,具有逻辑性和体系性,在大势研判基础上,根据预期差对主题进出时点提供投资建议。

主题投资择时,紧盯经济环境和市场环境:主题投资风靡期,往往是M1流动性上升期,经验上M1同比穿破12月均线可作为布局时点;小盘、高市盈率、绩差占优期,主题表现偏优。长期主题多出现在经济转型、估值中枢上移时;中期主题多出现在股市大涨期、短期主题多出现在横盘震荡期;单边下跌期,主题多跑输大盘。

优质A股主题选择,价值取向要高大上、逻辑简明但有纵深。好的A股主题价值取向来源需要足够高端、市场空间足够广大、逻辑高端;主题标签要在大众视野频频出现,引发群体探究和好感;逻辑要鲜明生动,易于传播营销,引起大众共鸣参与,形成资金合力;长主题逻辑要有纵深,难以证伪,催化剂给力且有延续性。而最强主题则需要后期业绩跟进验证。A股主题投资需要紧跟政策把握催化剂。我们利用百度热点、络爬虫、跟踪等量化方式追踪主题热度,判断投资进出时点。

主题标的选择,要抓龙头、筹码分散、辨识度强的标的。龙头弹性最强且有扩散效应;筹码分散、自由流通市搭配一款牛仔裤值小、机构投资者占比低的标的更易随风起舞;辨识度稀缺性强,主业直接和主题相关的标的最受益于主题行情;最近历史受到主题刺激涨幅最大标的若经历了回撤主题行情重启时最强;我们用葛兰碧技术分析从技术上把握羊群效应最明显的标的。

主题退出时点的判断要从多维度叠加考虑。主题龙头见顶经常预见主题行情的即将终结;主题内标的的关联度均值升到高点叠加催化剂缺乏大概率会导致主题逆反心理发生,迎来主题回撤;偏事件炒作性主题中,敏锐主题投资者时常在利好兑现前退出。

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